多晶硅挥别暴利时代

2011-6-10 07:21| 发布者: apple| 查看: 662| 评论: 0|来自: 凯基证券

摘要: 工信部7日发布“关于印发《多晶硅行业准入申请报告》的通知”，明确将会同有关部委以公告形式发布符合准入条件的多晶硅企业名单。PVinsights 也同时公布最新一周的光伏组件价格，价格继续下降，多晶硅价格未见平复势 ...

工信部7日发布“关于印发《多晶硅行业准入申请报告》的通知”，明确将会同有关部委以公告形式发布符合准入条件的多晶硅企业名单。PVinsights 也同时公布最新一周的光伏组件价格，价格继续下降，多晶硅价格未见平复势头。
评论及分析

1、《多晶硅行业准入申请报告》的发布象征中国多晶硅行业的紧缩政策正式缩绑，基于目前多晶硅行业仍有较高的利润空间，且目前中国多晶硅自给率仍偏低，加上中国可能调高光伏装置目标等利多条件下，我们认为将再次激起一轮多晶硅投资风，在国内厂商逐渐掌握低成本生产技术的前提下，我们相信本波投资风将较上次理性，但是也意味未来多晶硅的高利润时代即将远去，该讯息对即有多晶硅厂如保利协鑫与荣化无疑都属利空讯息。

2、从目前多晶硅生产成本来看，中国少数多晶硅厂如保利协鑫生产成本基本已达到22美元/公斤，已和国际大厂成本相当，因此即使中国多晶硅审核开闸之后，我们相信短期内仍难有新企业可与之匹敌，但同时以目前的技术体系，我们也相信新进入者的生产成本也都很快能控制在35美元以下，因此对保利协鑫等龙头厂商而言，未来也将只能获取合理利润，现有毛利率水平将不复见。

3、最新一期PVinsights 价格公布，多晶硅平均价格再降1.5美元/公斤，与上周相比降幅为2.56%，最低价格已报到50美元/公斤左右，研究部认为该趋势将会持续。硅片和电池也维持下跌态势，相较多芯片，单晶价格跌幅已有收窄，可见多晶价格企稳尚待时日。

投资建议

研究部认为中国多晶硅行业审批作业的重启，与中国即将启动光伏市场的政策趋势相呼应，根据发改委的意向，唯有占光伏组件成本比重最高的多晶硅价格回归低位，中国才有意愿较大程度支持度电成本较高的光伏市场，我们相信2015年中国光伏市场将超越10GW，由于光伏产业链价格仍持续向下，短期仍未见止跌，我们维持对光伏产业的「减码」评级，多晶硅厂保利协鑫与荣化受此利空影响，短线走势仍将偏弱。