光伏行业：看好意大利未来需求将迎“平价上网”时代

2011-4-23 08:22| 发布者: apple| 查看: 516| 评论: 0|来自: 世纪证券

摘要: 总量可观，但大型项目发展受到限制。2011年6月-2016年光伏补贴上限为23GW，年均4.2GW，从量上看还是比较可观的，但是大型项目的安装将受到较大的上限制约:在2012年前有3.1GW的上限要求，2013-2016年有9.77GW的上限。 ...

总量可观，但大型项目发展受到限制。2011年6月-2016年光伏补贴上限为23GW，年均4.2GW，从量上看还是比较可观的，但是大型项目的安装将受到较大的上限制约:在2012年前有3.1GW的上限要求，2013-2016年有9.77GW的上限。可以看出政府的意图是控制大型项目安装的规模，从而保证整个光伏行业的稳定发展。补贴下调:2011年下降30%-40%，2012年下降20%左右。（1）2011年6月份，原有上网电价补贴将进一步削减4%-11%:小型系统下跌约4%，大型屋顶系统下降约11%；（2）6月份开始，上网电价将以月为单位进行调整，根据系统规模的大小，7月份将在6月份基础上下调2%-5%，预计到2011年底，FIT将在现在的基础上下降26%-42%；（3）2012年上半年和下半年将分两次进行8-12%的进一步下调，预计到2012年底，FIT将再削减20%左右；（4）2013-2016年，按照每个季度进行4%的下调，但可能超预期。补贴下调幅度好于预期。

我们认为2011年26%-42%的补贴下调目标好于市场先前30%-50%的预期，而2012年20%左右的下调幅度和2013年以后季度下调4%（及以上）的目标，则较市场预期的大。光伏组件价格处于不断下跌的通道中，投资者的IRR仍处于较好水平；随着组件价格进一步下降，2013年以后或许可接近“平价上网”，届时光伏补贴下降的影响将大大减弱。2011年安装量仍然可观。由于2010年前完成安装并在2011年6月30日以前连入电网的系统，仍可以享受意大利SecondContod’energia的2010年上网补贴电价，因此2010年4季度其安装量出现爆发性增长。根据GSE的统计，到2011年1月，光伏总安装及并网量达3GW，在等待并网的光伏装机为4GW；另外，为了在年底前享受更高的补贴，年前仍会出现一波“抢装”行情。

由此可见，2011年意大利光伏新增装机仍然可观，我们预计新增容量为4.2GW。看好意大利未来需求。从此次草案的内容来看，意大利政府希望国内光伏行业稳定发展而不步西班牙等国家的后尘。虽然设置补贴上限但总量依然可观，虽然下调补贴力度。但与德国相比投资者收益率仍较为可观。根据Solarbuzz的判断，未来5年组件价格下降37-50%，将迎来“平价上网”的时代，补贴上限将没有影响了。

　　