光伏板块10大概念股价值解析

2013-8-6 09:22| 发布者: apple| 查看: 2138| 评论: 0|原作者: apple|来自: 中国证券网

摘要: 个股点评：中环股份:光伏业绩拐点确认,电站业务高增长，类别：公司研究机构：湘财证券有限责任公司研究员：徐颢日期：2013-05-27光伏行业缓慢回暖,高效电池市场迎春天。近期欧盟“双反 ...

海润光伏:分红兑现,电站加速

　　类别：公司研究机构：招商证券股份有限公司研究员：汪刘胜日期：2013-05-24

　　事件:

　　1.公司发布电站对外投资公告。公司5月22日发布5项电站对外投资公告,项目均已通过董事会审议通过,尚需提交股东大会审议。项目分布在河北、甘肃、新疆及内蒙,五个电站项目合计190MW,预计项目总投资19.42亿元。

　　2.公司发布2012年度分红派息及资本公积金转增股本实施公告,每股现金分红税前0.74元,税后QFII0.66元/股,其他为0.703元/股合计派发现金红利766,949,334.06元,2012年度不以资本公积金转增股本。股权登记日为2013年5月27日,除权日28日,现金红利发放日为5月31日。

　　评论:

　　1、电站投资进度超预期,大步向电站蓝海迈进

　　据我们之前预测,在公司原有319.2MW国内电站基础上,公司计划2013年完成300MW的国内电站建设,其中建成150MW。按目前的建设进度,190MW电站的建设周期大约在3-6个月之间,所以年内建成基本可以定局。所以今年完成计划中电站规划已基本无悬念,公司赢利点向电站转移进度进一步加速。我们估计,公司电站项目开发进展的加速暗示公司增发进展的加速,如果年内增发成功,公司电站循环开发滚动资金问题将得到进一步保障,公司现金流将得到缓解。

　　2、分红兑现,暗示管理层信心

　　公司高分红一方面对于公司现金流状况存在短期压力,但同样也反映出管理层对于公司下半年及2014年公司运营改善信心。另外,随着增发进展加速,分红兑现将成为年内公司向市场派发的第一个大‘礼包’及触发点。我们维持公司‘审慎推荐-A’投资评级。

　　风险提示:国内光伏补贴标准出台在即;欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼初裁结果预计将于2013年6月6日出台。

　航天机电:受益国内光伏开发,电站龙头即将崛起

　类别：公司研究机构：民生证券股份有限公司研究员：王海生日期：2013-06-14

　　报告摘要:

　　航天机电2012年起转型电站开发,今年初开始进入收获期。未来将快速复制“融资-电站开发转让获利-市值增长-低成本再融资”循环,拉动滚雪球式发展:

　　公司是A股市场最具业绩弹性的电站开发企业

　　1)公司电站开发规模处于行业龙头,我们预计公司2013年建设近400MW电站,转让250MW,目前已公告的签约框架在行业处于领先。

　　2)从电站对业绩贡献占比来看,航天机电最具有弹性。同时由于公司去年大幅亏损,若电站转让顺利推进,电站净利润/主业净利润最具有爆发性。

　　电站开发优势独具,销售渠道快速畅通

　　我们认为,光伏电站开发商的核心竞争力包括:路条能力、资信平台、退出能力。而航天机电在这三方面均领先市场:1)政府支持保障项目资源:作为最重要的央企光伏电站开发商之一,公司项目开发工作得到各地方政府的全力支持。2)央企强大的资信平台:公司背靠航天科技集团,与其民营竞争对手们相比拥有大体量低成本的融资平台。同时,公司在电站开发经验方面,及企业资信方面,都远胜于民营电站开发商。在买家多为国企的电站市场,长期竞争中优势明显。3)电站退出渠道确保转让收益:公司将快速复制与央企客户战略合作模式,形成项目销售的快速通道;同时在筹备光伏产业基金,以收购公司开发电站,通过金融杠杆放大光伏电站的稳定收益。

　　

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