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赛维阴霾中透着微光的未来
目前，整个光伏市场复苏迹象并不明显，还处于光伏行业产能过剩的低迷期。赛维能否有效破解自己的债务困局?它会不会成为第二个尚德?目前还难以做出准确的判断。 辩证地看，赛维的未来是喜忧参半的。赛维忧的方面，不是其他光伏企业能够比的。一是，巨额的财务成本。对于54.18亿美元的负债总额，即使按照其中已知20.91亿美元的一年内到期债务计算，赛维2013年的财务成本不应低于21亿X0.06(按年息6%计)=1.26亿美元=7.8亿人民币。二是，短期盈利无望。纵观2013年中国大型光伏企业难有盈利，亏损几亿美元让人见怪不怪。三是，极度缺少现金。负债累累的赛维目前只能选择抛售资产来自救。2012年10月起赛维已经出售了超过1/3的资产以获取现金用于偿还债务。四是，市场竞争力受到严重打击。2010、2011、2012年四季度总销售额分别为9.2、4.2、1.3亿美元，下降之大令人吃惊。2012年四季度财报显示，商誉和无形资产价值损失2670万美元。五是，“资本话语权”们会否抱团取暖。资本重组完成后的赛维应当有四大“资本话语权”：彭小峰、福来投资、北京恒基伟业投资发展有限公司与新余市国有资产经营有限责任公司。“夫妻本是同林鸟，大难临头各自飞”，在资本市场上不善合作拖垮企业的事情不乏其例。 其实，赛维喜的方面，也不是每一个光伏企业都具有的。一是，稳定增长的市场空间。全球光伏终端市场需求：2011年是27.6GW，2012年是30GW，2013年应在35GW左右，市场稳定保持20%左右的年增长幅度。国内光伏终端市场需求：2011年是2.7GW，2012年是4.8GW，2013年国家规划10GW，未来每年保持10GW的国内需求基本已成定局。 二是，市场份额向规模有竞争力企业集中。有统计显示，全球前20名组件厂商的市场占有率从2012年第一季度的58%提高到70%，这对于具有较大知名度和规模的赛维无疑是具有积极意义的。 三是，新余市的大力支持。为了帮助赛维，2012年新余市做了如下工作：年初，新余市政府向赛维等当地光伏企业提供2亿元人民币财政扶持。5月2日，江西省有关部门与赛维达成协议，建立20亿元人民币的“赛维稳定发展基金”。10月19日，新余市政府所属公司持有40%股权的恒瑞入股赛维。10月25日有消息说涉及7亿元人民币的神秘资金直接“托底”赛维，一部分帮助赛维兑付10月21日到期的4亿元短期融资券，另一部分则注入“赛维稳定发展基金”3亿元。 四是，国开行的不断输血。2010年9月赛维获得国开行600亿元人民币授信。2011年1月，赛维公告显示，赛维旗下全资子公司赛维LDK硅料及化学品科技有限公司与国开行旗下的国开金融有限责任公司等三家公司，签署了以前者上市为目标为期2年涉及金额2.4亿美元的投资协议。2012年5月新余市向赛维注入的20亿元“稳定发展基金”据传也是来源于国开行某种形式的操作。2013年1月29日，国开行答应给予赛维超过4亿元人民币贷款，用于其正在检修的下属硅料厂的冷氢化改造。赛维“情况不妙”，国开行“寝食难安”啊。 五是，过去已有的品牌效应和境外市场销售能力。曾经，赛维一度是全球多晶硅、电池片、组件产能位居前列的光伏企业，不同统计口径显示它分别是：2009年中国光伏企业排名第二，2010年全球第二大硅片生产商，2011年全球第一大组件产能企业，曾被称为全球第一家进入“GW俱乐部”的光伏企业，2008年时就号称订单已排至2018年，成为世界在手订单最多的多晶硅片供应商。 六是，比较稳定的治理结构。一般的公司，每遇大变，难免发生重大的治理结构和人事的变动，犹如不久前无锡尚德施正荣、华锐风电韩俊良的黯然出局。在赛维除了去年6月跟随彭小峰多年的执行副总裁邵永刚的去职，最大的变化便是彭小峰从2012年11月22日到2013年3月5日，从免去到恢复法人代表资格、总经理。这一与佟兴雪的互换被业内称为看不懂的“70天之变”。对此彭小峰说：“我是集团董事长，佟总是集团总裁兼CEO没有任何变化!我们是十几年的老朋友，一直互相支持，合作很好。”值得关注的是，福来投资注资后人事关系未见大变，给人一种彭小峰与福来投资早有默契的感觉。 七是，合肥赛维的设备应当具备较强竞争力。合肥市政府企业接手合肥赛维资产被称为“过渡性接盘”，但至今未见有人问津。该项目拥有48条生产线、产能1600MW、曾夺得全球规模最大单体光伏项目桂冠。如果这部分产能能够成为重组后赛维的代工基地，也将发挥如虎添翼的作用。 “是金子总是要发光的，但是不会一下就闪闪发亮，需要慢慢来。”彭小峰曾说，他并不是简单的冒险或者蛮干，而是有自己的逻辑。 |
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