德意美光伏产业发展现状点评

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       美国光伏“双反”初裁结果出台，中国主流光伏企业将面临35%的“双反”税率。“反倾销”税率初审结果，尚德电力将被征收31.22%，天合光能31.14%，英利等其他应诉企业31.18%;未应诉企业征收“反倾销”税率249.96%。加上光伏“反补贴”税率，中国光伏企业将面临接近35%的附加税率。

       国内光伏企业对美国出口占比不大，“双反”短期影响不大，但对企业盈利预期产生不利影响。行业内对美国市场预期较高，认为是未来最重要的新兴市场，35%的附加关税能抵消中国的成本优势，对国内企业利润增速产生极大影响。“此举还可能会引起中美间贸易战，抬高产业链成本，中国有很大可能对美国进口多晶硅征收“双反”关税。

     下半年德国、意大利光伏上网补贴下调悬而未决。德国推迟了大幅度下调的上网电价的时间节点，很可能在下半年执行。意大利也存在同样的问题。由于下调幅度非常大，将对全球前两大市场的需求产生很大的负面影响。德意补贴政策的不确定性也是现在压制光伏板块反弹的最重要原因之一。

           日本制定光伏上网补贴电价标准，准备“无核”度夏。日本目前已经临时关闭了所有的核电站，并且短期内重启的可能性较小，今年势必“无核”度夏。由于核电占总发电量的25%以上，光伏是弥补核电缺口的重要电力之一，推出42～40日元的电价将会产生超高IRR，刺激日本光伏市场需求迅速增长。

        中国政府提出支持自给式太阳能发电。将对离网系统、光伏建筑以及“自发自用”为主的金太阳工程形成实质性利好。我们预计今年金太阳工程装机量将达到1600MW左右，约为去年的2.5倍。但是光伏市场是一个全球性的市场，相对全球市场28GW左右的总量来说比重仍然很低，只有5%左右，总产能却超过50GWW，过剩问题依然严峻。

       推荐如果中国对多晶硅实施“双反”，受益多晶硅价格上涨的精功科技，以及拥有技术与成本优势的隆基股份。

       来源：宏源证券