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[市场] 融资融券 臭名昭著

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发表于 2008-9-28 08:55:27 | 显示全部楼层 |阅读模式
融资融券 臭名昭著

      沉寂了长达十数年之久的“融资融券”再次成为市场各方关注的焦点。随着宏观经济基本面持续恶化和全球性金融危机的不断蔓延,“救市”政策也在不断地陆续出台。在这个“三聚氰胺引发的民族企业生存信用危机、美元大幅度贬值导致中国制造企业日渐萧条、自然灾害频发、美国投行纷纷倒闭”的多事之秋,“融资融券”也不甘寂寞,据说又将“闪亮登场”。市场各方人士对于“融资融券”救市能力的认识似乎也离奇的高度一致。似乎,汇金入市、神秘资金神秘托市、印花税“双改单”等等这些救市措施都已成昨日黄花,不搞点新鲜刺激的政策似乎这个股市就会丧失这来之不易的反弹。所以,“融资融券”将责无旁贷地担当起大盘继续反弹的重任成为市场中机构再次“挑逗”散户的制胜宝典。
      “融资融券”到底具有什么特异功能?市场各方为何如此顶礼膜拜?
      按照以往的分析惯例,我们先来了解一下“融资融券”到底是何物。
      融资融券,总体上来说就是客户向券商“借款购买证券”或“借来股票出售”的交易行为。把融资融券分开来说,融资,就是借钱,是借证券公司的钱;融券,就是借股票,就是从证券公司借来股票。
      为什么要向证券公司借钱?借来钱后干什么用?对借钱人有什么好处?就是,当你认为自己的资金规模不够大,又想买某只股票。这时你可以向证券公司去借钱,然后在你认为合适的价位上购入你已经看好的股票。然后你就等待这只股票的价格上涨。当涨到你预期的价位时,就卖出。低买高卖之间便产生一个价差,这个价差就是你的利润。当然,当初从证券公司借来的资金最好要马上归还,而且产生的利润不都属于你,你要补偿证券公司的一些费用。
      为什么要向证券公司借股票?对借入股票的投资者有什么好处?当你认为一只股票的价格太高时,你自己又没持有这只股票,这时,你可以向证券公司借入这只股票,然后把它在一个高价位套取为现金,等这只股票的价格跌到你认为一个合理的价位时,就再买入,数量要大于当初你从证券公司借来的数量相等的股票,因为你要归还当初借来的股票数量。在这个高卖低买的操作中,也有一个价差。这个价差就是你此次操作的利润。当然,你也要付给证券公司一笔佣金。
      所以说,“融资融券”是一个双方向的操作。融资时,是低买高卖的顺序;而融券呢,是高卖低买的顺序。在融资和融券的操作中,目的一样,但是操作的次序相反。所以,我们才把融资融券称为双方向操作。也就是说,你看多时就“融资”,你看空时就“融券”。不论你看空还是看多,都能挣钱。
      这里有几个规定投资者要注意:在开立融资融券交易账户时,首先要存入初始保证金。融资的初始保证金要有一定的比例。在我国香港地区的初始保证金比例为10%,融资可购买股票为初始保证金的10倍。 从这个角度来说,融资融券就是对于行情发展趋势的一种“透支”。在1993年、1994年曾经实行过一阵子,由于当时机构自我约束力和金融监管能力不足,导致券商违规融资、挪用资金、重仓庄股。投资者呢,也是不顾风险,最终导致庄股崩盘,参与者血本无归,众多券商身陷亏损黑洞。到1996年,这个“融资融券”的操作方式就被证监会明令禁止了。
      时隔12年,恰好一个生相大轮回,这个曾经臭名昭著的“融资融券”竟然再度重现江湖,摇身一变成了“救市主”!这就让我们感觉很有些琢磨头了——
      首先,券商们有多少资金可借?假如借不到,是故意不借还是真的没有了资金?
      其次,券商们有多少股票可借?假如借不到,是故意不借还是真的没有了股票?
      第三,券商们会不会再次旧病复发?继续挪用或者限制投资者的融资融券资金?
      第四,目前经济发展趋势明显向下,谁敢做多?在这个情势下,又有谁敢逆市做多?既然一个大趋势非常明确时,没有人敢做空或者没有人敢做多,那么,市场的走势会不会疯狂地暴跌或者暴涨?有什么措施可以限制?假如限制,那么,这个融资融券还有什么安全可言?没有了安全可言的融资融券,投资者除了被爆仓,还有别的选择吗?
      第五,有什么措施可以避免券商再度高度控股“坐庄”?假如不允许券商控股坐庄,那么,它又哪来的那么多股票让投资者融券?没有足够可以允许投资者融券的股票,何谈融券?假如出现仅有融资或者仅有融券时,券商如何应对?
      第六,既然双向操作都挣钱了,那么,是否不限制涨跌幅?假如不限制涨跌幅度了,一天之内就可以完成一个融资或者融券的操作行为,是不是助长了股市的投机炒作之风?假如允许这种投机之风盛行,又何谈教育培养投资者的投资理念?何谈加强保护市场中中小投资者的利益?
      第七,假如出现系统因为大交易量而死机导致投资者无法完成预定的投资行为,这个损失将是巨大的,那么,这个损失该不该投资者自己负担?假如需要投资者负担,但这个问题是投资者自身无法规避的风险,是不是显失公平?假如不需要投资者自己负担,那么该由谁来负担?假如需要负责,谁又能承担如此巨额的损失?
      第八,既然融资融券双方向都可以赚钱,那么,这个市场赚得都是哪来的钱?
      第九,曾经因为券商职业道德导致恶庄盛行,如今的证券市场,券商们都已经修炼成谦谦君子了吗?
      第十,今年以来的券商赢利较去年同期大幅度下落,况且,“助纣为虐”是券商和基金的天生本能,难道这一次他们重新投胎换骨?
      ……等等,
      一系列的问题需要解决,一大揽子疑问需要澄清。谁能给投资者一个明了的预期?连交易规则都可以随意修改的现在,我们还敢相信谁?
      总之,我认为,目前形势下推出融资融券,考虑到这段时间以来的大股东们纷纷增持,估计券商也没有多少资金可容,更没有多少股票可圈(券)。而且,考虑到实际操作的细节,结合目前国内实体经济的恶化程度及世界范围内的金融危机,市场将出现单边走向的概率极大。即使不考虑融资融券的操作系统是否安全可靠,这个时刻推出这个曾经臭名昭著的融资融券,估计对市场的转好起不了太多的作用,何谈救市之功效?
      奶制品厂商为了利益集团的利益,断子绝孙的缺德事都可以干得提升到“每天一斤奶,强壮中国人”的民族高度上来,如此之正大光明,底气何其足也!如今,这个曾经臭名昭著的“融资融券”居然也披上了“救市”的光环,底气当亦足矣!
      我还是坚持自己仅一年以来的投资分析观点不变:中小投资者千万不能斗气!要学会在喧嚣的行情中下沉,更要善于沉,而且还要沉得下、沉得住,不能两眼只盯股票的涨涨落落。你越关注股票的涨落,就越容易被欺骗,越容易迷失投资方向,丧失最基本的判断识别能力,听风就是雨,不仅给机构当了丫环使唤,而且还赚个被机构们戏耍。你不妨学学老范,一年做个三两次不见“兔子不撒鹰”的活儿,把自己对自己的预期降低到一个年平均赚个15%左右的理智水平,让机构想起咱们这些小散就吓得吃不好饭、睡不着觉。不仅不敢如此嚣张的挣你钱,而且还对你畏敬三分!这样市场的发展就会对我们中小投资者有利,这个市场就会真正地保护我们中小投资者的利益。假如你沉不住气,机构不仅赚你个盆满钵满,而且还把你当了猴耍。当然,市场对我们不畏惧了,那些所谓的保护中小投资者的语言就绝对不会实施。记住:资本市场是个弱肉强食的战场,你的资金处于劣势,但思路不能处于劣势,用你火眼金睛来洞察大资金的运动轨迹,用你小巧的资金规模漂亮地周旋于大资金的周围,获利而不贪婪,永远理智地把自己置于一个弱者的这样一种心态,才是你敢用几万元的资本来博弈于几千万乃至几十上百亿资金无往而不胜的法宝。仔细想想,老范说的是不是有那么一小点儿理?
      很久以来我就有个心愿:不能让机构把中小投资者的钱就这么容易地都挣了去,希望中小投资者都能明辨是非,有自知之明,看透那些专家学者和机构分析人士的阴险嘴脸。这帮人是集团利益的代言人,是利益集团豢养的走狗。只要广大的中小投资者能熟知他们的惯用伎俩,那么,这些人到最后就会失去存在的价值,就变成了鲁迅先生笔下的“丧家的资本主义乏走狗”。因为我也是小散,我看着他们那种为散户着想的嘴脸就来气!不知何时、损失到什么程度,到底还要付出多少代价,我们广大的中小投资者才能真的了解和看清这些所谓精英人士的真实面目?
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