超日太阳业绩预测“变脸” 单季巨亏1.56亿

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      今天是3月14日，距离光伏企业超日太阳大幅修正业绩预测已经过去了一个多月。但去年三季报“2011年全年净利润同比增长50%～70%”的业绩预告，在春节后突“变脸”2011年全年净利润比上年同期下降35%～65%依旧像一场噩梦一般，折磨着因此前公司乐观预测而坚定驻守的投资者们。对于这部分投资者而言，最初的业绩预告无异于一碗“迷魂汤”，让其心甘情愿地用自己的辛苦钱捧高了超日太阳的股价。

      乐观的超日太阳

      超日太阳业绩预测“变脸”的故事，还要从去年的10月22日讲起。当时超日太阳发布三季报显示，该光伏公司业绩一片大好，27.28亿的营业收入同比大增65.74%，归属于上市公司股东的净利润接近2.39亿元，同比增幅达到了53.17%。对于亮丽的业绩，超日太阳将原因归结于欧洲光伏市场快速发展，光伏组件产品供不应求。

      而与前三季度的业绩相比，超日太阳对于2011年全年业绩的预测则更加令人欣喜。公司表示，受益于光伏产业链进一步完善以及投资光伏电站项目提升了盈利能力，预计2011年全年净利润同比增长的范围为50%～70%，而按照2010年2.2亿元的净利润计算，2011年的净利润额应该在3.3亿元～3.74亿元之间。

      需要指出的是，去年光伏行业整体不景气已经是不争的事实，在行业产能过剩的情况下，身为多晶硅光伏组件生产企业的超日太阳，其出色的业绩和乐观的预期无疑令人眼前一亮。正是在三季报一扫悲观预期的背景之下，公司股价也节节攀高，在10个交易日内从16元一线上涨至最高的19.40元。

      不过，在不少专业人士眼中，超日太阳乐观的背后，却隐藏着无法忽视的隐忧，焦点之一就是超日太阳口中的“欧洲光伏市场快速发展”。

      比如民生证券在季报点评中就指出，公司面临着欧洲光伏需求持续低迷、应收账款增加带来坏账损失的风险。分析师更是因为考虑到2011年下半年光伏市场的不景气，下调了超日太阳的盈利预测。而同样基于欧洲市场需求持续低迷和坏账损失的风险，海通证券直接将公司的评级从“增持”调低为“中性”。

      一位机构人士表示，一般情况下券商研究员很少下调一家上市公司的投资评级，而且在公司业绩大幅预增的情况下，下调更为少见，除非是预见到了相对确定的风险。

      行业龙头三季度陷入巨亏

      实际上，在超日太阳乐观预喜的同时，光伏行业龙头，同时也是公司竞争对手的无锡尚德等公司，已经陷入了业绩困境。
      在招股说明书中，超日太阳提到的竞争对手主要有无锡尚德、天威英利、天合光能、CSI阿特斯、江苏林阳5家。其中前三家在纽交所上市，后两家在纳斯达克挂牌。

      2011年开始，全球太阳能光伏行业集体遭遇寒流，超日太阳的几位竞争对手日子也不好过。若论规模，无锡尚德与天威英利都比超日太阳大得多。无锡尚德作为世界最大的光伏组件制造商，其客户遍布全球。2011年11月22日晚间，无锡尚德宣布，在截至2011年9月30日为止的第三季度，公司虽然营业收入增长8.9%，达到8.098亿美元，但是净亏损却高达1.16亿美元。

     天威英利情况略好于无锡尚德。去年第三季度，英利能源营业收入增长36%至6.677亿美元，但是“由于太阳能面板供过于求导致价格下跌”，英利第三季度净亏损2830万美元(约合1.8亿元人民币)。

     此外，CSI阿特斯第三季度净营收4.996亿美元，净亏损为4390万美元。天合光能第三季度营业收入为4.819亿美元，亏损3150万美元。

      也就是说，去年三季度，光伏行业正处于极度深寒，即便是行业龙头也不能幸免。在发布三季报后，尚德电力董事长兼首席执行官施正荣就曾经忧心忡忡地表示，在未来的2～3个季度里，全球光伏产业继续面临挑战，产能过剩将导致更激烈的企业竞争和行业整合。

      光伏行业的阵痛也引起了专家们的重视。去年11月，在中国光伏概念股纷纷报亏之时，中国可再生能源学会副理事长孟宪淦就公开表示，国内太阳能电池的产能已达到35兆瓦，组件产能达到36兆瓦。若加上中小企业，整个光伏行业的总产能约为40～50兆瓦。但是全球光伏需求量只有23.9兆瓦，也就是说已经远远供大于求。

        与超日太阳三季报乐观的盈利预测相反，尚德与英利却调低了2011年的关键经营数据。三季报中，尚德将2011年全年的收入预测从32亿～34亿美元，下调至30～31亿美元;出货量则削减20%，从2.2GW下调至2.0GW。预期毛利率也从13%～15%，下调至11%～13%。英利也将2011年太阳能组件出货量预期从之前的1700～1750兆瓦下调至1580～1630兆瓦。

        业绩真面目：单季巨亏1.56亿

        尽管三季报中还十分乐观，但在行业寒流的侵袭下，超日太阳最终没能顶住。1月31日，超日太阳发布公告称，预计2011年度净利润为盈利7715.27万元～14328.36万元，比上年同期下降35%～65%。对于修正的原因，公司归结于两点，一是由于组件销往电站的经营模式转型，使得客户平均回款期加长了约三至五个月，公司滚动的应收账款总额同比有较大幅度增加，计提坏账准备同比也有较大幅增加;二受欧洲债务危机的影响，全年汇率损失同比依然有较大幅度的增加。

        按照超日太阳前次的预测来看，以2010年2.2亿净利润为来计算，2011年利润额应该在3.3亿元～3.74亿元之间，但是最终却被修正为7715.27万元～14328.36万元，其中的差额超过2亿元之巨。随后在2月29日公布的业绩快报中，公司全年净利润为8347.46万元，同比下滑62.13%。由于公司前三季度已经实现近2.39亿元的净利润，换句话说，公司第四季度亏损幅度高达1.56亿元。

        梳理超日太阳股价走势不难发现，在当初预增喜讯将公司股价从16元一线推向19元以后，股价开始了漫长的下跌;特别在修正预告公布当日(1月有31日)遭遇跌停板，股价随后跌破12元。也就是说，如果投资者因为当初的预增公告而坚定持有超日太阳股份的话，必将面临不同程度的亏损。

        值得一提的是，超日太阳在业绩修正公告中，关于“2011年，在全球经济不景气和光伏行业产能过剩”也引发了各方的一片质疑。因为公司当初才乐观表示“欧洲光伏市场快速发展，太阳能组件产品供不应求”。

        而对于来自各方的质疑，超日太阳董秘顾晨冬表示，公司业绩下降的主要原因是因为汇总损失和坏账准备，也因公司加快电站的建设，前期费用投入加大，也造成利润的减少。而公司三季报预测业绩时，是根据当时市场状况和公司制定的经营计划，基于谨慎的基础上作出的预测，但是欧元汇率的下跌出乎公司的预料。

         来自: 每日经济新闻

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